合抱之木 生于毫末

1986年9月26日，工商银行上海信托投资公司静安证券业务部利用一家原为理发店的、面积仅12平方米的门面开业，代理买卖飞乐音响、延中实业两只股票，这可算是中国证券流通市场的起步。

20年前的1990年12月19日，上海证券交易所正式开业，上市股票仅有八只，总股本不足10亿元。开业第一天，上交所股票成交17笔，共13.11万股，成交金额为49.4万元，仅相当于现在一个中小投资者一天内的交易量。

深圳虽被称为中国改革开放的前沿，但股票和证券市场的诞生也曾面临同样的尴尬。1987年深发展发行股票时，不得不靠行政摊派的方法推销。1990年12月1日，深圳证券交易所试开业，差一点吃了个“白板”，最后勉强成交了一单交易。1991年4月的某个交易日，深圳市场终于还是遭遇了全市场全天成交量为零的尴尬。

截至2010年10月，境内资本市场总市值超过27万亿元，全球排名第二位。这在20年前是不可想象的。

时任伦敦证交所主席尼古拉斯·哥德森1988年6月访问静安证券业务部时，曾用中文抄录老子格言“合抱之木，生于毫末”，赠送给中国同行。这句既饱含着千古哲人的智慧洞见，又渗透着一个市场参与者和过来人深刻体会的赠辞，在20多年后已为现实所印证。

20年后的今天，上交所共有上市股票933只，总股本21683亿，是开业时不足10亿的总股本的两千多倍。深交所上市公司数达1131家，总股本4924.54亿，更是开业时1亿多总股本的四千多倍。

从交易量来看，据世界交易所联合会(WFE)的统计，2009年上交所股票成交金额为50619.9亿美元，仅次于纳斯达克和纽交所，在全球主要交易所中排名第三，超过了东京交易所和伦敦交易所，在亚洲名列第一。同期深交所股票成交金额为27743.2亿美元，在全球排名第六位。沪深两市单日成交金额的峰值曾接近5000亿元。

除了股票，沪深交易所还拥有基金114只，包括15只ETF产品，各类债券905只，形成了较为完整的产品系列和产品结构。ETF是近年来全球范围内证券市场创新的重头戏，在中国市场上更是大受欢迎。2009年上交所ETF成交金额高达843.2亿美元，在全球名列第六位，超过了伦敦交易所和东京交易所。深交所ETF成交金额277.3亿美元，列全球第十一位。ETF在短短几年内的快速发展，显示了中国市场产品创新的巨大潜力。

2010年3月31日，融资融券业务启动，其特有的价格发现功能得到初步体现。4月16日，沪深300股指期货合约在中国金融期货交易所上市交易。至此，中国证券市场基本具备了完整的结构和功能，站在了一个全新的起点上。

二十年不算短，也不算太长，但一个证券市场在20年的时间里取得如此的成长和进步是难能可贵的。